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    國內順酐市場將延續震蕩運行態勢

    http://www.nszlw.com   更新時間: 2022-07-08 10:27:10   卓創資訊

      在以原油為代表的上游原料產品的強勢運行,以及國內下游需求超預期低迷等因素共同作用下,2022年上半年的國內順酐市場遭遇了明顯的“滯脹”行情沖擊,曾經的高利潤等光環如今卻已黯然失色。不過,下半年國內需求觸底回暖概率不斷增強,順酐行情或將出現一定起色。

      2022年上半年國內順酐市場在高成本與弱需求的激烈博弈中震蕩運行,行業景氣度明顯下滑。雖然順酐市場在高成本支撐下半年均價仍同比上漲9.87%,但價格的上漲卻并沒有同步推升行業的利潤水平,供應過剩格局的確立加大了高成本向產業鏈下方傳導的難度,順酐苯法及正丁烷法利潤同比萎縮幅度分別達到了77.52%、48.12%,苯法順酐也重新陷入到深度虧損階段。

      原料篇—強原油帶動高成本

      2022年上半年國內順酐上游原料市場走勢偏強,價格漲幅較大。據統計,2022年1-6月國內華北加氫苯均價8234元/噸,同比上漲30.28%;山東高純度正丁烷均價6576元/噸,同比上漲58.65%。而原料價格上漲也顯著推高了順酐生產成本,1-6月國內苯法順酐成本均價10304元/噸,同比上漲26.79%;國內正丁烷法順酐成本均價8912元/噸,同比上漲42.77%。

      原料價格大幅上漲主要原因在于國際油價強勢上漲所帶來的成本推動作用。進入2022年后,供應偏緊的基本面格局以及東歐地緣局勢緊張程度加劇等因素推動國際油價不斷上探高位,油價一度逼近130美元/桶,此后雖有回落但整體仍保持在100美元/桶上方區間運行。原油的高位運行自上而下帶動了化工品市場價格重心的整體走高,尤其是對于產業鏈上游產品產生的提振作用更為直接。同時,純苯市場自身供應面的偏緊也對加氫苯價格的上漲起到了推波助瀾的作用,使其價格運行區間遠高于正丁烷,這樣也給苯法順酐生產企業帶來了更大的成本壓力。

      行情篇—沖高乏力 偏弱震蕩

      2022年上半年國內順酐市場沖高乏力,震蕩運行。據統計,2022年1-6月份順酐主要市場均價10710元/噸,較去年同期上漲9.87%,但與2021年下半年均價相比下跌16.85%。

      一方面,順酐價格在國際油價強勢上漲的帶動下具備較強的上攻動力,價格重心較去年同期依然繼續走高。但另一方面,下游需求在上半年始終表現欠佳,對順酐價格向上突破形成拖累,導致上漲行情難以持續。因此,除春節后順酐價格在原油上漲、供應收緊以及下游提前返工等諸多利好強力推動至133004000元/噸的上半年高位之外,其余時期順酐價格往往上漲乏力,短暫上漲后便因缺乏需求支撐而快速回落,市場多數時間圍繞萬元關口震蕩運行。而至6月末,隨著下游需求出現進一步萎縮,順酐價格也陸續跌破8500元/噸。

      供需篇—內需低迷 供應逐漸過剩

      從供應來看,2022年國內順酐產量繼續增長。2022年1-6月國內順酐產量達到57.6萬噸,同比增長14.98%;國內順酐開工負荷為63.31%,較去年同期提升10.63個百分點。上半年廣東惠州宇新新材料、山東齊翔騰達化工合計35萬噸/年正丁烷法新裝置陸續投產,推動國內產量繼續增長。

      與供應端截然相反的是,進入2022年后順酐需求量整體卻不增反降,尤其是國內需求下滑明顯。2022年1-6月順酐需求量僅為46.87萬噸,同比下降4.50%。其中,國內主要下游產品不飽和樹脂產量81.43萬噸,同比下降9.21%;而外需表現出色,1-5月順酐出口量累計8.34萬噸,同比增長41.98%。而國內順酐需求減少主要原因在于,上半年房地產市場景氣度大幅下滑等因素影響之下的終端需求低迷,經過不飽和樹脂等產品自下而上的弱勢傳導所致。

      從供需關系來看,上半年國內順酐產量為57.6萬噸,而需求量為46.87萬噸,行業供需差值達到10.73萬噸,較去年同期增加約9.7萬噸。數據表明,當前順酐行業供需關系已由2021年的供應不足轉變為供大于求狀態。

      盈利篇—大幅收窄 苯法深陷虧損

      2022年上半年國內順酐行業盈利空間整體大幅收窄,苯法順酐再度陷入虧損狀態。1-6月苯法順酐利潤均值僅為270元/噸,同比下跌77.52%,最大虧損幅度一度逼近3000元/噸;正丁烷法順酐利潤均值收于1835元/噸,同比下跌48.12%。

      行業利潤大幅萎縮主要原因還是在于順酐價格漲幅大大滯后于上游原料價格漲幅,而在這背后是順酐市場供需關系的逆轉帶來的買賣雙方話語權強弱的切換。在原料價格飚漲的背景下,買方話語權的提升加大了順酐生產企業向產業鏈下游企業轉嫁成本的難度。

      預測篇—謹慎樂觀

      認為,下半年國內順酐市場將延續震蕩運行態勢,若需求邊際改善則行情將好于上半年,價格高點或出現于90月間,價格低點或出現于8月下旬或年底前后,關鍵影響因素為需求面、成本面變化。

      成本方面:國際油價重心或將下移。美聯儲貨幣緊縮政策以及沙特等產油國潛在的增產預期或從金融及供應層面對原油產生利空影響,同時全球通脹持續高企及經濟衰退風險也將逐漸抑制終端需求,空方力量加強或將壓制油價并實現重心下移,帶動化工品價格重心走低,而關鍵變量則為東歐局勢后期發展情況。

      供應方面:順酐產量仍將繼續增長。7月中旬山東日照海右石化5萬噸正丁烷法順酐裝置計劃開車,加之齊翔騰達20萬噸新產能已于上半年全部釋放,預計下半年順酐產量將較上半年繼續增長。

      需求方面:存在邊際改善預期,謹慎樂觀。下半年順酐法BDO、丁二酸等產品暫無新產能投產計劃,國內順酐需求仍寄希望于不飽和樹脂等傳統產品景氣程度。目前來看,國家穩定房地產市場以及加大基礎設施建設力度等一系列政策或將于下半年逐漸發揮影響,屆時終端市場需求或將存在邊際改善預期。而山東等地部分不飽和樹脂新裝置也存在投產計劃,樹脂市場開工、產量存回升預期,這將自下而上利好于順酐市場,但需求恢復力度仍有待觀察。


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    文章關鍵詞: 順酐市場
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