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    政策刺激 PP市場價格將有望反彈

    http://www.nszlw.com   更新時間: 2022-06-30 15:04:55   期貨日報

      疫情暴發以來,在歐佩克減產以及全球寬松政策刺激下油價走出了2年的牛市行情,油價也由一度跌至負值一路向上最高漲至130美元/桶,創出2008年金融危機以來最高點。油價走高帶動成本端大漲,但是相比之下PP雖然價格重心上移,但是PP漲幅遠遠不及油價漲幅,造成了PP利潤大幅壓縮,創出了歷史最低點。

      為何原油跟PP走出了左右兩條不同的道路呢?筆者認為最主要原因還是PP供需面的利空,打壓了PP的利潤空間。

      利潤創出新低

      我們發現疫情暴發以來,除了初期市場炒作口罩導致PP價格大漲,進而刺激PP利潤最高突破4000元/噸,之后PP利潤就一路向下。2021年年底開始油制PP開始出現虧損,進入2022年,油價繼續沖高,但是PP卻上沖乏力,油頭PP利潤進一步壓縮,最多時虧損超過2000元/噸。雖然我們知道煉化企業成品油占比較大,且成品油有利潤,綜合考慮后煉化企業仍可實現盈利,但是虧損這么多卻是市場沒有預料到的。

      產能大量釋放

      其實造成PP利潤急劇壓縮甚至大幅虧損的主要原因,還是PP目前處于擴能周期,產能的大量釋放造成了PP市場供需失衡,利潤只能被一再壓縮。2020年起PP擴能提速,近兩年PP產能增速均超過400萬噸,2021年年底PP總產能已經超過3000萬噸。未來幾年,PP將繼續保持高速增長,按照計劃2025年PP總產能有望觸及5000萬噸,較2019年翻了一番。

      需求整體萎縮

      在供應高速增加的同時,需求卻并未有效跟進。2020年疫情暴發,口罩、防疫物資、居家家電等成為爆款,需求一度爆發,但是2021年之后,需求恢復常態,增速不及供應增速。2022年疫情等原因影響下需求進一步萎縮,塑料制品月度產量一度出現負增長,供需失衡矛盾加劇。目前國內疫情已經造成了需求端不可挽回的損失,全球經濟也面臨衰退風險,未來幾年需求難有實質性好轉。

      下半年有望好轉

      上半年PP經歷里歷史上最為嚴重的虧損,行業陷入低谷,但是下半年PP有望好轉。畢竟國內疫情得到有效控制,需求逐漸恢復,尤其是下半年還有金九銀十的傳統需求旺季,加之政策刺激,PP市場環境有望大大好轉,雖然虧損情況可能還會維持,但是嚴重虧損的情況有望改善,并且價格也有望反彈。


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    文章關鍵詞: PP市場
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